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1994年，B-S模型的创始人斯科尔斯、华尔街债券之父麦利威瑟、以及随后获得诺贝尔经济学奖的莫顿等人联合创办了长期资本管理公司。这些大牛将理论和市场结合，开发了一套模型来进行“买入低估品、卖出高估品”的套利投资。长期资本管理公司被称为“地球上单位面积智商最高的公司”，公司成立后四年，便将净值从1.0提升到了3.0，为投资人赚到了近25亿美元利润。然而，从1998年5月到9月，短短的150 多天公司资产净值却下降90%，出现43亿美元巨额亏损，走到了破产边缘，最终在次年被政府接管。

二是金融机构自身在高杠杆形成过程中也做出了贡献。三是企业自身在这一轮债务高起的过程中也有责任。可以从两个维度来看，第一个维度可以从国企来看，国企历来是利润软约束，也是债务软约束的市场主体。负债再多，国企不是特别担心，他们的杠杆率在企业里是较高的。第二个维度可以从民企来看，民营企业在这一轮债务扩张的过程中有三种类型，第一种类型是无奈的扩张，因为民企要维系和银行的关系，银行希望民营企业完成它的信贷任务。第二种类型是被动，这源于金融机构的诱导。比如，在江南地区的县级市担保圈涉及的企业最多达到5000家，形成如此错综复杂的担保圈的相当一部分原因是金融机构的诱导。很多担保企业对被担保企业的信用以及资产负债情况完全不了解，甚至是跨行业的担保，因此可以看出民营企业是被动扩大了债务。第三种类型是企业主动扩大了债务。很多民营企业在高速增长的经济环境中，失去了冷静的判断，盲目的扩张，尤其在它熟悉的主业之外进行多元化经营，但是2008年国际金融危机后有些行业市场出现了收缩，一些民营企业的主业不好做了，主业盈利少了。

利差的“坎”不好迈重新回到最初的问题：在人民币汇率“破7”的背景下，我们是不是应该换点美元，买点美元理财产品？显然，不管是兑换并持有美元现金还是购买美元理财产品，我们的目的无非是以下两点：第一，规避人民币贬值带来的汇率风险；第二，利用美元对人民币升值的机会，获得更多的投资收益。然而，在美联储开始降息，在市场认为美元强势已是“强弩之末”的当下，通过兑换并持有大量美元现金，在规避人民币“贬值风险”的同时则面临着美元回调的风险，这并不是一个明智的选择。

庄家在世界杯前疯狂的炒概念，明面上给大家一种错觉是世界杯肯定会不断涨，而暗地里却在不断抛售手中的筹码套现完成收割。那句古话 “做人留一线，日后好相见”。但是反过来我也在想，这句话应该送给SOC的黑心狗庄。割了这么多韭菜，割的这么狠。何曾想过要留一线，吃肉喝血还不够，连骨头渣都不会剩。

IPO排队银行中，有12家农商行，5家城商行。此外，浙商银行、邮储银行、重庆银行、重庆农商行、广州农商行已经在港股市场上市。分区域来看，广东地区IPO排队银行最多，且上市节奏在今年明显加快，今年3月，东莞银行、广州农商行招股书相继披露，广东南海农商行、广东顺德农商行招股书则在6月相继披露。

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